5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍(réng)在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒ池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊u)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本(běn)面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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