昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(d窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污iào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而(ér)降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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