随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源(yuán耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命题，他目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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