金融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的最(zuì)后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关(guān)键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的(de)白糖周期

　　而上一次白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主力合约正在上演最后(hòu)的(de)末日(rì)疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的(de)周(zhōu)期高(gāo)点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开始(shǐ)一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形成这种一周期是什么意思是多少天(zhǒng)周期的原(yuán)因与白糖期货的(de)种植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决(jué)定了白糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生(shēng)意(yì)社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日，白(bái)糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比来(lái)看(kàn)，白糖(táng)价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全(quán)国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外(wài)，广(guǎng)西等主产区陆(lù)续收榨(zhà)。由(yóu)于广西(xī)前期受不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖来说并不现实，由于(yú)国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我国食糖(táng)产量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国(guó)内食(shí)糖消费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供需情况也不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮食及农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价(jià)格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉(ròu)类(lèi)及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价(jià)格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产(chǎn)国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前(qián)十位食糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约占全球总产量(liàng)的76%；前四大出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳大利亚(yà)和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是(shì)作为(wèi)全(quán)球主要产糖(táng)国之一(yī)，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑(tiāo)战(zhàn)极限，市场(chǎng)将会(huì)给出答案(àn)。

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