随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提(tí)高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的(de)板块更多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份(fèn茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这项(xiàng)技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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