在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)到(dào)资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期(qī)内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出(chū)了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金(jīn)最多的是(shì)易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前(qián)列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报(bào)显示成(chéng)分股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察(chá)各类板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积(jī)极(jí)关注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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