金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议已婚女性英文称呼，女性英文称呼）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的(de)本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答已婚女性英文称呼，女性英文称呼：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报(bào)告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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