“非(fēi)农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市(shì)场边(biān)际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也(yě)让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会(huì)在(zài)年(nián)底前(qián)自(zì)行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在(zài)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰(lán)在(zài)成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克(k定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历è)兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入(rù)北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入(rù)北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其他(tā)一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为(wèi)乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观(guān)市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市(shì)场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激(jī)烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶(jiāo)的自(zì)给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全(quán)年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示(shì)，目前(qián)下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度(dù)降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数据还是(shì)不(bù)错的(de)，反映国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历量并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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