钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是(shì)真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似(shì)乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商(shāng)传艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐想的题材搭配公(gōng)司释放(fàng)钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科(kē)技(jì)股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车(chē)式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传(chuán)艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资(zī)成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该(gāi)如何(hé)消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际效益与预期(qī)天差地(dì)别(bié)等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便与锂离(lí)子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低，导致其(qí)研发进度大大(dà)落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于(yú)去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智(zhì)纬电子科(kē)技(jì)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计(jì)64名分析师和个人(rén)投(tóu)资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨(kuà)界(jiè)后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意无意(yì)地(dì)“主动”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电池前(qián)10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发布“利好”消(xiāo)息，股价也再(zài)难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多(duō)月(yuè)时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资(zī)者关系活动记录表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业(yè)务未来规划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式(shì)通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交易(yì)所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通报批(pī)评(píng)。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(y太深是一种什么体验，太深是不是不好ì)科(kē)技股(gǔ)价“过山(shān)车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根(gēn)据(jù)公(gōng)司(sī)此(cǐ)前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修(xiū)及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科(kē)技规划(huà)的(de)钠电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在(zài)公(gōng)开(kāi)场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资(zī)金优(yōu)势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn太深是一种什么体验，太深是不是不好)入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产生的现金(jīn)流(liú)量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披(pī)露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未(wèi)使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解决。后一(yī)期产能(néng)增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团(tuán)申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司(sī)钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年(nián)3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至(zhì)发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了资金实力有(yǒu)限公司(sī)外，核心还(hái)在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电(diàn)动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能(néng)源、德(dé)博(bó)新能源签订项目合(hé)作或战略合作(zuò)协议外，并未(wèi)官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每(měi)有投资(zī)者问及客(kè)户(hù)情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目(mù)前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个(gè)领域(yù)”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌开(kāi)展送(sòng)样和合作意向洽谈(tán)等工作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最新发布数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十分自信，其(qí)在调(diào)研(yán)记录中预(yù)测，预计2023年(nián)公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到台前的(de)，去年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价(jià)格(gé)均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子(zi)电池的一(yī)个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经(jīng)优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下(xià)时，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模(mó)量产后钠(nà)离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技(jì)术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本空间有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本拉开太深是一种什么体验，太深是不是不好差(chà)距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以下(xià)时，钠离子(zi)电池在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到(dào)，包括(kuò)传艺(yì)科(kē)技在内，诸多入(rù)局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和(hé)产能消化之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科(kē)技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳(tiào)票(piào)”甚至终止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变(biàn)更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆(qìng)市合川(chuān)区工(gōng)业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改(gǎi)建(jiàn)至江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点(diǎn)、资(zī)金乃(nǎi)至(zhì)项目(mù)，直(zhí)接的后果就是原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际(jì)效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时(shí)间过(guò)去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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