今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和(hé)医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野(yě)一年(nián)持(chí)有基(jī)金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市(shì)场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经(jīng)济(jì)基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升(shēng)自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中(zhōng)国(guó)内地(dì)经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会(huì)较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出(chū)现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的(de)方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地(dì)市场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)圆与直线相切公圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式式，圆的面积公式和周长公式注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关(guān)注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的(de)高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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