今年以来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融、服装家(j颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗iā)纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗fēi)制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息(xī)进入尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏(piān)好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造(zào)业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价(jià)值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的(de)整合(hé)能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年的(de)市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗nián)有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机(jī)会(huì)出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的(de)释放和(hé)四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及(jí)加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的(de)背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修(xiū)复(fù)有望成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期(qī)降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预(yù)测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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