昨夜今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度股东大(dà)会召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲(fēi)特和(hé)老(lǎo)搭档(dàng)、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦年(nián)度股东大会的问答环节(jié)。

　　本(běn)次大(dà)会召(zhào)开时的宏观背景颇不平(píng)静：美国(guó)银行(xíng)业动(dòng)荡不安(ān)，债务上限谈判(pàn)僵(jiāng)持，经济徘徊于衰(shuāi)退(tuì)的危险边(biān)缘(yuán)，地缘(yuán)政治冲(chōng)突持(chí)续升温，人工(gōng)智(zhì)能正带(dài)来重大的(de)机(jī)遇和(hé)风险，怀着“朝(cháo)圣”心(xīn)态而来(lái)的投资者们热切(qiè)盼望聆听“奥马(mǎ)哈先(xiān)知(zhī)”对(duì)大(dà)变革时代的点评和投(tóu)资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一(yī)季度净利润(rùn)355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同期(qī)为55.8亿(yì)美元；第一季度营(yíng)收853.93亿美(měi)元(yuán)，去年(nián)同期(qī)为708.1亿美元；第一(yī)季度投资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴菲特(tè)、芒(máng)格(gé)的重要观(guān)点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难(nán)性(xìng)后果”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭后，监管机构必须做出(chū)赔偿所(suǒ)有(yǒu)储(chǔ)户(hù)的决定，因为不(bù)这样(yàng)做可能会损害全球(qiú)金融体系(xì)。

　　“这(zhè)将是灾难性的，”巴菲(fēi)特在回答一个问题时说，如果储户得不到补(bǔ)偿，它给(gěi)美国经济带来的后果无法(fǎ)想象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生(shēng)冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲特(tè)和(hé)芒(máng)格都(dōu)认为，中美关系紧张对两国会造成不必要的伤(shāng)害。芒格(gé)说：“美国和中(zhōng)国发生冲突是很愚蠢的。我(wǒ)们应该(gāi)做的(de)就是和中国和睦相(xiāng)处。美国应(yīng)该与(yǔ)中国大量开展(zhǎn)自由贸(mào)易。”巴菲特(tè)说，中(zhōng)美会有竞争，但(dàn)一直都需要判(pàn)断，如果没有(yǒu)对(duì)方(fāng)回应，事情能有多大进步(bù)。两(liǎng)国(guó)都(dōu)会(huì)有竞争力，都可(kě)以繁(fán)荣发(fā)展。

　　3.巴(bā)菲特：过去(q猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好ù)几个月的(de)波动(dòng)可能(néng)是二战以来最(zuì)厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我们大部(bù)分(fēn)的事业，在今年(nián)报告的营收都会比去年较低，这(zhè)都是因为过(guò)去6个月经济的不(bù)景气造(zào)成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司(sī)都经(jīng)历了很(hěn)多(duō)的波(bō)动，这可能是(shì)二战(zhàn)以来(lái)最厉害的一次，二战(zhàn)的时候我们没有办(bàn)法获得商品、货物，但(dàn)是这一次的(de)波动(dòng)来自(zì)于另(lìng)外一(yī)个地方，他们可能在(zài)过去的6个月中出(chū)现(xiàn)了存货过多的情况，这(zhè)不(bù)是(shì)说(shuō)好(hǎo)像(xiàng)失(shī)业(yè)率、就业率的情况造(zào)成的，但是现在(zài)的经(jīng)济环境在这六个月(yuè)已(yǐ)经非常不(bù)一样了，而我们(men)很(hěn)多的(de)经理人对(duì)于这种情况(kuàng)感觉到(dào)比较(jiào)惊讶，存货怎么会一下子那么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结束(shù)”！巴菲特第一季度净(jìng)卖出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说(shuō)，他在第一(yī)季(jì)度是股票的净(jìng)卖家。财报显示(shì)，伯克(kè)希尔(ěr)出售了价值(zhí)132亿(yì)美(měi)元的股票，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖出(chū)104亿美元(yuán)股(gǔ)票(piào)。

　　这些数(shù)据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得(dé)力(lì)助手(shǒu)查理·芒格认为，当(dāng)期的(de)估值没(méi)有吸引力。自今年年初(chū)以来，该公司(sī)的现金(jīn)储(chǔ)备增加了20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年底(dǐ)以来的(de)最高(gāo)水平。

　　芒格上个月表示，随(suí)着美联储加息(xī)和(hé)经济放缓(huǎn)，投资者应该降低对股市回报的预(yù)期(qī)。

　　巴菲(fēi)特对自(zì)己(jǐ)的企业做出了(le)悲观(guān)的预测：好日(rì)子(zi)可能(néng)已经结束。这位(wèi)亿万富翁投资者预计，随着(zhe)经(jīng)济低迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司大部(bù)分(fēn)业务(wù)的收益(yì)今年将下降(jiàng)。因为在过去6个月左右的时间里，美国经济的(de)“令(lìng)人难以置信的增(zēng)长时期(qī)”已(yǐ)经接近尾声。伯克希(xī)尔(ěr)经常被视(shì)为经济健(jiàn)康状况的代表，因为其业务范围广泛，从(cóng)铁路到电力公用事业和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成功(gōng)归功于过(guò)去几十年美国经济的惊(jīng)人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人(rén)是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我的工作，但他还会与贾恩一(yī)起协(xié)商，做最后的(de)决策。公司传承(chéng)在执行上并不是(shì)这(zhè)么简单，管理(lǐ)伯克希尔可能(néng)不仅需要(yào)现在的(de)这五(wǔ)个下一代领导人，而是更多有能力(lì)的(de)人。如果他们不能(néng)处理得当的话，他就不会将伯克(kè)希(xī)尔交(jiāo)给(gěi)他们(men)。他还(hái)补(bǔ)充，每一个公(gōng)司的情况都不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在(zài)伯克希(xī)尔内(nèi)部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储现有的资产负债表规模(mó)是否令你担(dān)忧？

　　巴(bā)菲特表(biǎo)称他不(bù)担心美联储，支持美(měi)联储(chǔ)压低(dī)通胀率的使(shǐ)命，他(tā)也不担心美联(lián)储的资产负债(zhài)表，尽管打趣称(chēng)“那是(shì)一个很大的数字，而(ér)我喜欢看这些(xiē)大数字(zì)”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联储资产负债表从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元，就让他想(xiǎng)到一句话“现(xiàn)金永远(yuǎn)不是垃圾”。但是他反对疯狂印(yìn)钱令通(tōng)胀暴涨(zhǎng)，就像(xiàng)二(èr)战刚结束时美国所经历的那样。对此芒(máng)格也(yě)持相同观(guān)点(diǎn)，称(chēng)如果靠(kào)不断印(yìn)钱来(lái)解(jiě)决短期(qī)问题将会有负(fù)面的(de)后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油(yóu)股(gǔ)？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其他地方(fāng)可(kě)以像二叠纪盆地(dì)（permian）一(yī)样有这么多石油储备。不过页(yè)岩油(yóu)井的衰败也很快，开井(jǐng)第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也(yě)许一年(nián)或(huò)者(zhě)一年半就枯(kū)竭(jié)了。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石油的管理层，对(duì)他们也很熟(shú)悉。西方石(shí)油做了很多好的(de)事情，建了很多(duō)新井还能盈(yíng)利。伯克希尔并不(bù)会购买西方石(shí)油的控股权，管理层(céng)已经很(hěn)棒(bàng)了。未来不确定是否会继续(xù)购买更(gèng)多石(shí)油公(gōng)司的股票，但对现在持股量很满意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币(bì)能取代(dài)美元的(de)储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批(pī)发债(zhài)，美联储让(ràng)债务货币化，中国巴西(xī)沙特等都在与美元脱钩，在这(zhè)种(zhǒng)环境(jìng)下，美元(yuán)的(de)货币储(chǔ)备地位(wèi)何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，没有(yǒu)取代(dài)美元储(chǔ)备(bèi)货(huò)币(bì)地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威(wēi)尔更了解形势，但(dàn)他无法(fǎ)控制财政政策。谁都不知道，一种纸币(bì)能(néng)坚持用多久才会失控，尤其(qí)是在这种货币(bì)是全球(qiú)储备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印(yìn)钞很(hěn)容易，但应该(gāi)非常(cháng)小心。如果(guǒ)货币太多，一(yī)旦把通胀的(de)精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会(huì)对货币失去信任。

　　巴菲特称，无(wú)法(fǎ)预测会有什么结(jié)果，反(fǎn)正(zhèng)不(bù)会(huì)是好结果。现在（大量发(fā)债）是一个非常政治化的(de)决策(cè)。

　　芒(máng)格(gé)说(shuō)，在(zài)某些时候，通过印钞赢得(dé)选票会适得(dé)其(qí)反。芒(máng)格(gé)在提(tí)到(dào)日本的货币(bì)政策和(hé)财政政策时说，日本(běn)用(yòng)日元做了些奇怪的事。对于日本实施(shī)的经(jīng)济政策，日(rì)本人应该接(jiē)受并(bìng)作出应(yīng)对。巴菲(fēi)特(tè)补(bǔ)充说，如(rú)果日元是储备(bèi)货(huò)币，那些事不(bù)可(kě)能发(fā)生。巴菲特说，他佩(pèi)服日本，日(rì)本有(yǒu)一个更有凝聚力的社会，但美(měi)国不应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂(kuáng)的(de)。

　　猪价(jià)持续(xù)低迷(mí)，国(guó)家研究启动第二批中央冻(dòng)猪肉收储

　　今年以来，在供大于需(xū)的市(shì)场格局下(xià)，我国生(shēng)猪价格整体(tǐ)偏弱运猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好行，期间最高仅(jǐn)涨至16元(yuán)/公(gōng)斤，最低跌(diē)至14元/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回顾今年春节过(guò)后的猪价走势，记者查询上甲数(shù)据梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月(yuè)初(chū)期间，生(shēng)猪价格(gé)曾出现一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公斤(jīn)后再次振荡(dàng)下跌，直(zhí)至4月17日(rì)跌至(zhì)今(jīn)年低点13.9元/公斤后，才再(zài)度出现小幅反(fǎn)弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤(jīn)，随(suí)后在五(wǔ)一(yī)假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格(gé)低(dī)位运行的情况下，国家(jiā)发(fā)改委于(yú)5月5日下午发布最新研(yán)究收(shōu)储的公告(gào)称，据国(guó)家发展改革委监测(cè)，4月24日—4月28日(rì)当(dāng)周，全国平均(jūn)猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过(guò)度下(xià)跌二级预警区间。根据《完善政(zhèng)府猪肉(ròu)储备调节机制 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工作预案》规定，国(guó)家发改委会同有关部门研(yán)究(jiū)适时(shí)启动年内(nèi)第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回(huí)归合理(lǐ)区间。

　　在(zài)国家发改委(wěi)发声后，生猪期货(huò)市场(chǎng)预期走强(qiáng)，应声(shēng)上涨。截(jié)至5月5日(rì)下午收盘，生猪期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来(lái)看，生(shēng)猪现货市场整(zhěng)体延(yán)续振荡下跌(diē)走(zǒu)势(shì)，价格无(wú)太大起色。徽商(shāng)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师尉秀(xiù)接受期货日(rì)报记者(zhě)采访(fǎng)时表示，4月来(lái)生猪现(xiàn)货价(jià)格呈先跌后涨再跌的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初至中旬，因(yīn)需求缺(quē)乏明显(xiǎn)利好，叠(dié)加散户逢(féng)高出栏心态增强，利(lì)空生猪价格，猪价振荡(dàng)回落并在(zài)4月17日逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随后进入(rù)4月(yuè)中下旬后，在相对较低的猪价(jià)下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端低价惜(xī)售情绪强(qiáng)、二育(yù)询盘增加(jiā)，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时冻品猪(zhū)肉价(jià)格的相对优势也(yě)刺激(jī)贸易(yì)商从(cóng)进口肉采购转向对(duì)国内冻品猪(zhū)肉采(cǎi)购(gòu)，支撑屠宰企业分割入库(kù)意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢五一假期备(bèi)货(huò)，猪肉终(zhōng)端需求有所好转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤(jīn)；而此(cǐ)后，较高的成本导致生(shēng)猪二育入场转为谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加月末部分集团企业有提前(qián)出栏迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末(mò)价格再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而五一小长假期间，虽有(yǒu)节(jié)假日提(tí)振，但生猪(zhū)现货价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万国(guó)期货农(nóng)产(chǎn)品高级分析(xī)师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节前各养殖类上市公司公布(bù)一季报显示其经营(yíng)数(shù)据(jù)纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业(yè)超(chāo)预期去产能将对行业的发(fā)展(zhǎn)不利，容易导致猪价的大起大落。在这(zhè)个节点，国家发改委宣布收储，可以看(kàn)出国家对生猪(zhū)养殖行业(yè)健康发展的重视与呵护，有助(zhù)于提振(zhèn)市(shì)场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号(hào)释放下，本周五(wǔ)生猪(zhū)期(qī)货盘(pán)面随即作出反应走(zǒu)多(duō)。从收(shōu)储(chǔ)本身看，不会带来(lái)实质性生(shēng)猪需求(qiú)的增长。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠加(jiā)二育(yù)等利多因素共(gòng)振，或会给市场带来比(bǐ)较明显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨底何时结束(shù)？

　　五一节(jié)假日(rì)过后(hòu)，尉(wèi)秀告(gào)诉记者，因猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好生猪(zhū)终端(duān)需求(qiú)缺(quē)乏(fá)实(shí)质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，短期内猪价或延续低位区间振荡走势(shì)。

　　具体从(cóng)生猪需求端看，尉(wèi)秀表(biǎo)示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰数据，每(měi)年5月宰(zǎi)量均(jūn)有不同程度的提升，但也非猪肉季(jì)节性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局(jú)最新数据，截(jié)至今年一季(jì)度，全(quán)国生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出(chū)栏(lán)量处于近(jìn)五(wǔ)年(nián)同期(qī)高位水(shuǐ)平(píng)；生猪存(cún)栏(lán)4.31亿(yì)头，同比增(zēng)长(zhǎng)2.0％，环(huán)比下(xià)跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽然今年一季度生(shēng)猪存(cún)栏环比出现下跌(diē)，但(dàn)同比依旧增(zēng)长，并处于(yú)近9年同(tóng)期相对高位。

　　此外从生(shēng)猪产(chǎn)能变化(huà)来看，尉秀表示(shì)，据农业部监测，2023开年以来(lái)，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏已连(lián)续三个(gè)月下降(jiàng)，但(dàn)下降幅(fú)度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存(cún)栏(lán)量为4305万(wàn)头，环(huán)比下(xià)跌(diē)0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能(néng)调控(kòng)目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第三(sān)方机构数(shù)据，国内(nèi)能繁(fán)母猪存栏自(zì)2022年11月开始下滑(huá)，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计数(shù)据可以看出，生猪产能有继(jì)续(xù)回调走(zǒu)势(shì)，但(dàn)截至3月降幅均有限(xiàn)。综(zōng)合(hé)来看，当下产能(néng)基础依旧(jiù)稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随(suí)着猪价再次阶段性走低(dī)，二育补(bǔ)栏(lán)或(huò)会再次进(jìn)场(chǎng)，带动猪价走高(gāo)；但今年二次育肥进出场节奏切换(huàn)加快，需关注进出场节(jié)奏(zòu)对猪价的带(dài)动。此外受(shòu)冬季(jì)猪病(bìng)等影响(xiǎng)，今年2-3月有(yǒu)比较明显(xiǎn)的小(xiǎo)体重(zhòng)猪急抛，出(chū)栏量的提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的利多影响或许在5月份(fèn)有体现。总的(de)来看，5月猪价价格重心或高(gāo)于4月，建(jiàn)议继续重(zhòng)点关注二次育肥、冻(dòng)品入(rù)库及收储(chǔ)带来的情绪面影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期饲料养殖(zhí)板块研究员(yuán)宋从志认(rèn)为，短期来看，当前生猪整(zhěng)体屠(tú)宰量仍(réng)维持高(gāo)位，并高于去年同期水(shuǐ)平，出栏体重虽(suī)有连续(xù)回落，但绝(jué)对体重仍在(zài)120kg以上，反映上游大猪(zhū)仍(réng)在释放之中，二育增加导致(zhì)大(dà)猪仍(réng)有(yǒu)阶段(duàn)性出栏压力。尤(yóu)其去年(nián)6月份以来能(néng)繁母(mǔ)猪环比增加带来(lái)的生猪出栏在5月(yuè)份可能继续(xù)保持惯性(xìng)增涨。但(dàn)今年二季度(dù)开(kāi)始(shǐ)生猪市(shì)场将逐步过度至季节性(xìng)旺季，因此(cǐ)生猪近端现(xiàn)货价(jià)格大(dà)概率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半(bàn)年是生猪需求(qiú)的旺(wàng)季，叠加(jiā)能繁母猪的(de)调减在下半年会(huì)有一定程度(dù)的体现，价格重心或高于上半年，2023年全年(nián)猪价的高点有望在下半年(nián)形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压(yā)力最(zuì)大的时间(jiān)点有望逐(zhú)步过去，叠加经济(jì)复苏、非(fēi)瘟(wēn)带来仔(zǎi)猪存栏的损失以及猪(zhū)肉收储(chǔ)，消费端(duān)恢(huī)复后下方现货价格空(kōng)间有限(xiàn)并有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏恢(huī)复，2023年(nián)生(shēng)猪总体供应有望逐步增加(jiā)，全(quán)年猪价重心仍将低(dī)于2022年，交易节奏的把握(wò)将更为关(guān)键。”徐盛(shèng)建(jiàn)议(yì)，长期(qī)投资(zī)者可以在养猪成本一(yī)带逐步择机入场(chǎng)买入生猪2307合约，另外等(děng)反弹(dàn)后逢(féng)高(gāo)空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合(hé)约对2305旺季升水扩(kuò)大，由于(yú)生猪期价目前整体估值不高，后续在收储(chǔ)加持下，期价存在(zài)继续往上修复(fù)的(de)空间(jiān)。建议投资(zī)者在交易上可从单边(biān)转(zhuǎn)为观(guān)望，边际上(shàng)警惕(tì)饲料养殖板(bǎn)块集体估值(zhí)下移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好