“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出(chū)口基世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底(dǐ)，市世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁场大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美(měi)日(rì)等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易(yì)组织(zhī)后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐(lè)观情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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