“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速(sù)也(yě)不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的(de)拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一(yī)般而(ér)言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算(su睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高àn)是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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