金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对(duì)手方签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存(cún)款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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