金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下(xià)应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机(jī)构(gòu)应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(亲爱的让你㖭我下黑zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产亲爱的让你㖭我下黑品(pǐn)种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外发(fā)布亲爱的让你㖭我下黑(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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