金融界5月11日消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下(xià)：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存(cún)款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期(qī)信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居(jū)民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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