金融界5月12日消(xiāo)息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀(zhàng)压(yā)力(lì)进(jìn)一步(bù)趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储(chǔ)大(dà)概率暂(zàn)停加息。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来看，一方面，此前(qián)加息结束(shù)乃至降息已然成为一种共(gòng)识，因(yīn)此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下，预计(jì)从(cóng)加息结束到降息周期苏修是什么意思，苏修是什么意思开启(qǐ)，仍有近一个季度的时间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方(fāng)面，上周(zhōu)初(chū)请失业金人数升(sh苏修是什么意思，苏修是什么意思ēng)至2021年以来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)降(jiàng)温。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)与有(yǒu)色金(jīn)属走势拖(tuō)累 白(bái)银如(rú)期大幅调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏观经(jīng)济衰退预期角度出发，有色金属将会走弱，白(bái)银连续上涨后会面(miàn)临调整(zhěng)行情，当前逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续影响有(yǒu)色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经(jīng)济数据疲软增加美(měi)联储政策(cè)转向宽松预期(qī)以及经济风(fēng)险依然利好贵金属(shǔ)，但是美元(yuán)指数大(dà)幅上升使(shǐ)得贵金(jīn)属承压回落(luò)，而铜铝等有色(sè)金属大幅下(xià)行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回(huí)落等因素(sù)综(zōng)合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌破该位(wèi)置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继续(xù)等白银行(xíng)情企(qǐ)稳再低位做多(duō)。美欧(ōu)银行业危机引(yǐn)发避(bì)险需求，美(měi)联储(chǔ)政策(cè)收紧预期(qī)迅速(sù)转向(xiàng)，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续(xù)走(zǒu)强(qiáng)，当前继续关注(zhù)调整行情；后(hòu)续政策(cè)宽松转向、经济下行风险、银行(xíng)业(yè)风险与(yǔ)债务上(shàng)限风(fēng)险、央行(xíng)购(gòu)金持(chí)续等宏观因素下，黄(huáng)金将会不(bù)断刷新历史新高，贵金属逢低做(zuò)多配置依(yī)然是(shì)核心建议。

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