5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育(yù)个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身来说(shuō)，凭借多年(nián)积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业(yè)务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在(zài)过(guò)去几个(gè)季度的(de)财报中(zhōng)，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达11yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语2％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语àn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要(yào)接近零(líng)利率(lǜ)了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度出现(xiàn)深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的(de)信(xìn)号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不改，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资(zī)信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言.......

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