关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(d珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗òng)力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机(jī)制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报(bào)价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司的(de)清(qīng)算会(huì)员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员的(de)清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却(què)仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市(shì)场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的(de)第十次加息，也(yě)可(kě)能(néng)是(shì)本(běn)轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一(yī)方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的(de)利空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平(píng)且马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期(qī)随(suí)着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供(gōng)需(xū)双重推动的(de)结果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xi珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗àn)制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内(nèi)缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长的(de)年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本(běn)面仍然多(duō)空(kōng)交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国(guó)内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当中，因(yīn)此对大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对(duì)价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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