个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市(shì)和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌(pái)照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前已基(jī)本实(shí)现了(le)养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越(yuè)多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注(zhù)重交流(liú)和(hé)体验，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其(qí)独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配服务(wù)和一(yī)站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务(wù)的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，会(huì)针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容(róng)丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时(shí)投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的(de)类(lèi)别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的中波动(dòng)中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点和客(kè)户众多(duō)的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投(tóu)资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人(rén)发(fā)现自己的(de)退税比去年多(duō)了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来(lái)不(bù)想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不(bù)少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需要(yào)业务人员及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他商业(yè)产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户(hù)需(xū)求出(chū)发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服(fú)务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工(gōng)具(jù)来解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会(huì)责(zé)任(rèn)，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了(le)自(zì)研(yán)的年(nián)金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业年(nián)金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老金制度落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去(qù)半(bàn)年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后(hòu)的(de)生(shēng)活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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