随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会(huì)对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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