昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的(de)压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录整个工业(yè)在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终(zhōng在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录)端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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