财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意(yì)也提(tí)前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和(hé)永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望(wàng)带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提(tí)振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的(de)业(yè)绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明显的(de)提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者(zhě)表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际(jì)上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目前(qián)库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)库存，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至(zhì)10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了(le)市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在26日召(zhào)开的(de)中(zhōng)国汽车动力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的(de)数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂的(de)未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨(mò)、极片粉(fěn)等系(xì)列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点的另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端(duān)新(xīn)能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二(èr)三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上(shàng)会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪(làng)式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足(zú)以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大公(gōng)司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多(duō)市场份额(é)，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能承(chéng)受(shòu)价格(gé)下跌和可能的未来(lái殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格(gé)也需要通过长协(xié)确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(yuán)，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能(néng)在(zài)上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市(shì)场(chǎng)。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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