近(jìn)日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式(shì)的比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的(de)风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪(jì)、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思(sī)资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮(lú戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班n)投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本(běn)和(hé)游(yóu)族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城(chéng)区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存(cún)续(xù)的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公(gōng)司(sī)（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港(gǎng)注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可(kě)能需要张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要(yào)注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治和解(jiě)放(fàng)军形(xíng)象等严肃话题，确实(shí)不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化(huà)的(de)业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务(wù)，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作(zuò)的长视频节(jié)目(mù)，可以占到(dào)公司百分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思(sī)维造(zào)物，乐游戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班资本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增(zēng)长的(de)市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预(yù)计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然(rán)是确(què)定性和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确定性、观众审美的(de)不确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重(zhòng)要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法(fǎ)合规(guī)的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这(zhè)才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业的“故(gù)事(shì)”却很(hěn)难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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