在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股市(shì)反(fǎn)弹是不(bù)可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可(kě)能(néng)会限制量(liàng)化(huà)基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据和(hé)企业财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。<蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗/p>

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第(dì)三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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