近日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目(mù)前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏(piān)低，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(mé一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战i)焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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