4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(g酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的uǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度(dù)并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年(nián酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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