尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这(zhè)种调(diào)整(zhěng)，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要(yào)么(me)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注(zhù)国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器(qì)的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示(shì)，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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