美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售(shòu)，可(kě)能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(l世界上哪个国家女人最开放ìng)一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业(yè)模(mó)式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示(shì)将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示(shì)他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时(shí)期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数(shù)据(jù)显示，在危(wēi)机(jī)得到(dào)解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的(de)担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货(huò)能(néng)源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产带(dài)来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别(bié)演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步(bù)动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，近期原油(yóu)盘(pán)面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点留意(yì)是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加(jiā)息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在(zài)加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段(duàn)时(shí)间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　世界上哪个国家女人最开放　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下世界上哪个国家女人最开放跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的(de)开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库(kù)存持(chí)续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现(xiàn)货市(shì)场基(jī)差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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