近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共(gòng)振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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