金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期(qī)货正在迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五一假期之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所交易(yì)的(de)白糖(táng)主力期货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘(pán)中一度(dù)打(dǎ)破7200元/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下(xià)7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)正在(zài)上演最后(hòu)的末日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内(nèi)，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高(gāo)点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓(t开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗uí)势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合(hé)约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次(cì)的(de)白糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的(de)每三(sān)年一(yī)个种植周期，这(zhè)从根(gēn)本决(jué)定了白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖价格(gé)已(yǐ)经创下(xià)2018年以(yǐ)来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是(shì)大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖(táng)产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂(chǎng)已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食(shí)糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约(yuē)530万(wàn)吨，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增(zēng)产对白糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料(liào)作物种(zhǒng)植面积(jī)增长有限，国(guó)内(nèi)糖料作物产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖(táng)产量整体(tǐ)保持平稳(wěn)，年(nián)产量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目(mù)前(qián)国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场供需情(qíng)况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布(bù)的报告显示(shì)，4月国际(jì)食(shí)品价格(gé)指数出现(xiàn)1年(nián)以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世(shì)界报(bào)价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和(hé)地(dì)区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全(quán)球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利亚(yà)和印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比(bǐ)重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口限制(zhì)，世(shì)界各地(dì)的糖价可能(néng)会进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而(ér)动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖(táng)龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨幅(fú)度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续(xù)挑(tiāo)战极限，市场将(jiāng)会给出答(dá)案。

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