金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数中长期贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数的流出(chū)而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地(dì)产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了(le)新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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