随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大音域划分从低到高，人声音域划分重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较(jiào)去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对(duì)市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatG音域划分从低到高，人声音域划分PT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技(jì)持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其(qí)代(dài音域划分从低到高，人声音域划分)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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