随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此我们(men)一(yī)季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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