5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的(de)动向受到(dào)了市(shì)场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操作(zuò)中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重(zhòng)点加正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科(kē)之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留(liú)学等业(yè)务(wù)恢(huī)复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗(luó)列(liè)，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角)场上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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