用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xi世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁à)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出(chū)市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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