核心(xīn)观(guān)点:在当前(qián)经济(jì)恢复的不确定(dìng)性下，高股息策略有望以其(qí)确定的股息收入和(hé)较高的(de)安(ān)全边际(jì)为投(tóu)资者提供不(bù)错的往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么r: #ff0000; line-height: 24px;'>往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么(de)收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健，分红率(lǜ)高而稳定，估(gū)值处于历史(shǐ)低(dī)位，银行板块将成为高股息策略的理想(xiǎng)增(zēng)配板块。

　　高股息策略是以股息率为投(tóu)资要素，选择(zé)股息(xī)率较(jiào)高的股(gǔ)票并长期(qī)持有的投资策(cè)略。高股(gǔ)息率一方面(miàn)意味着(zhe)公司有较(jiào)高的股利支付率，投资者每年(nián)可以获得较高的股利收(shōu)入作(zuò)为绝(jué)对(duì)收益(yì)，另(lìng)一方面意味着公司估值较低，因(yīn)此具备一定的安全边际，而且(qiě)投(tóu)资的成本相对较低，长期持有(yǒu)还可(kě)以节税。从历史表(biǎo)现上来看，高股(gǔ)息(xī)策略的(de)安(ān)全(quán)性较高，在市(shì)场下行阶段更(gèng)加抗(kàng)跌，防(fáng)御性(xìng)更强。从当前宏观经济的(de)角度来看，疫情(qíng)三(sān)年后经济恢复仍然有较大的(de)不确定性；从大(dà)类资产的投资收益来看，目前可投资的资(zī)产不多，收益率在下行。因此(cǐ)以银行板块(kuài)为代(dài)表的高(gāo)股息(xī)策略有望取得相对不(bù)错(cuò)的收益。

　　高(gāo)股(gǔ)息率(lǜ)想要取得(dé)较好(hǎo)的收益就需(xū)要满(mǎn)足以下(xià)几(jǐ)个条件：1）在分子(zi)部(bù)分也就是股(gǔ)息(xī)端需要有一贯较高而且稳定的分红(hóng)率；2）有(yǒu)稳定股(gǔ)息(xī)的前提(tí)就是行业基本面需要(yào)稳定；3）在分母部分也就(jiù)是股价端(duān)估值低，因(yīn)此安全边(biān)际比较高，下(xià)降空间有限，波动(dòng)性较低；4）公(gōng)司最好有一定(dìng)的成(chéng)长性，股价有进一步提升的可能

　　而银行板(bǎn)块恰好(hǎo)满(mǎn)足以上条件：1）上市银行(xíng)过去三(sān)年(nián)的现金分红率整体(tǐ)都在24％以(yǐ)上(shàng)，其中大行最高，其次是股份行(xíng)和城(chéng)商行，农商(shāng)行相对(duì)低一些。2）银行高分红的背(bèi)后(hòu)也(yě)离不(bù)开经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营(yíng)收(shōu)同比+0.6％，在一季度集(jí)中迎来(lái)资(zī)产重定价的情况下(xià)能(néng)够保(bǎo)持正增殊为(wèi)不易。上市银行整体净利润同比+2.3％，行(xíng)业利(lì)润增速(sù)高于营收，拨(bō)备(bèi)与税收优惠共同(tóng)贡献利润释放。预计(jì)随着(zhe)大行重定价的压力过(guò)去以及二三季度(dù)农商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，而中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率的下行和理财(cái)资金(jīn)赎回的趋缓也会使得负债成本有望进一步下行，净息差(chà)预计会在下半年提升。资产(chǎn)质量(liàng)方面银行板块处于(yú)历史较优水平(píng)，上(shàng)市银行不良(liáng)率继续环比下降(jiàng)，基本处在2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的高(gāo)位(wèi)。3）目前银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各(gè)个板块中最(zuì)低的。而从2010年(nián)到现在(zài)的(de)历(lì)史数据(jù)来看，银行板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于(yú)比较(jiào)低的水平(píng)。因此银行板块的配(pèi)置(zhì)安全边际和性价比较好，作(zuò)为低且稳(wěn)定的分母(mǔ)也保证了其比较高的股息率(lǜ)。4）银行板(bǎn)块作为“国资含量”比较高的(de)板块，从去年底开始(shǐ)监管开始提(tí)出中特估后有比(bǐ)较不错的表(biǎo)现，国资持股比(bǐ)例和今年以来的涨幅也有43％的正相(xiāng)关性，中特估有望(wàng)为投资者带来(lái)除稳定股息收(shōu)益外的(de)附(fù)加资本利得。

　　风险提示事(shì)件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期，经济恢复不及(jí)预(yù)期。

　　摘要选自中(zhōng)泰(tài)证(zhèng)券研究(jiū)所研(yán)究报告：《银(yín)行板块与高(gāo)股息策略：稳定收(shōu)益(yì)的(de)溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么