国内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视。在美(měi)国多项(xiàng)重(zhòng)要经济数据出(chū)炉(lú)后(hòu)，美联(lián)储也将召开5月议息会(huì)议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空(kōng)消(xiāo)息交织(zhī)下，节(jié)后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银(yín)行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达(dá)成(chéng)救助(zhù)协议以(yǐ)维持该(gāi)银(yín)行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该(gāi)银行很有可能会(huì)被(bèi)美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一(yī)共和银行公(gōng)布其第(dì)一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元(yuán)后，该银(yín)行股价在接下来的两(liǎng)天内(nèi)下(xià)跌超过60％，创下历史(shǐ)新(xīn)低。目前包括来(lái)自美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公司、财政部(bù)和美联(lián)储的官(guān)员正在与其他银行(xíng)进(jìn)行协调会议，为(wèi)第一共和银行制定救助计(jì)划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省(shěng)硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报(bào)告中，美联(lián)储承(chéng)认，对(duì)于上(shàng)月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源于该行自身风险管理薄弱，也(yě)和(hé)美联储(chǔ)的审查督导行动(dòng)拖沓有(yǒu)关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审(shěn)查员未能采取有力行动解决硅谷银行(xíng)越来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认(rèn)识到，随(suí)着硅(guī)谷(gǔ)银行的规模扩大(dà)、复(fù)杂性增加(jiā)，该行变得有多么不堪一击。他(tā)们的确发现了(le)风险，却(què)没有采取(qǔ)足(zú)够的措施，保证(zhèng)该行(xíng)足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其中三点都和美(měi)联储监管不力有关。他(tā)说，美(měi)联(lián)储(chǔ)监(jiān)管者的错误部(bù)分源于(yú)，特朗普执政时的金融(róng)业改革普(pǔ)遍(biàn)放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联(lián)储的文化转变(biàn)似乎导致联储的监管变(biàn)得更宽(kuān)松。这些变化体现在降低标准、增加复杂(zá)性(xìng)，以(yǐ)及监管方式(shì)不(bù)够自信果断(duàn)，它(tā)们阻(zǔ)碍了(le)有效的监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业(yè)审(shěn)查员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存(cún)在导致(zhì)其倒闭(bì)的一大问(wèn)题——利(lì)率相关风险，但(dàn)美联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅(guī)谷银行收到(dào)31项监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的公开审查报告或警告，数量是其他银(yín)行的三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银(yín)行(xíng)壮大(dà)，近些年(nián)美联储忽视了范围更广的问题，比如该行多年(nián)来一(yī)直(zhí)突破内部风险限制，其采用(yòng)的流(liú)动性指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审查，适用于资产超过(guò)千亿美元银(yín)行的一系列(liè)规定，包括压力测试和流动性(xìng)要求，将重(zhòng)新评估(gū)，怎样监督和监管一家银行对(duì)利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需(xū)要对范围更(gèng)广泛(fàn)的银行强(qiáng)化(huà)适用的标准，联(lián)储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适(shì)用(yòng)标准和的流动性规定。他呼(hū)吁(xū)，重新评估(gū)，对(duì)于超(chāo)过(guò)25万(wàn)美(měi)元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求(qiú)更广泛的(de)银行(xíng)考(kǎo)虑到(dào)可(kě)出售证(zhèng)券的未实现(xiàn)损益，以便让银(yín)行的资(zī)本要求更好地匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险管理不足(zú)的公司，美联储可能增加(jiā)资(zī)本或流动性(xìng)的要求，或(huò)者限(xiàn)制(zhì)股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内(nèi)华达州和(hé)佛罗里达(dá)州重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明(míng)

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月28日(rì)的声明(míng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)3月8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地(dì)区提供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本(běn)分(fēn)担的基础上提供给(gěi)州政府和符(fú)合条件的地方政府以及(jí)某些私人(rén)非营(yíng)利组织，用于(yú)受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波兰等五国就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央视(shì)新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席(xí)东(dōng)布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯(sī)洛伐克(kè)就乌克(kè)兰(lán)农产品相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰(lán)农民的担忧。具(jù)体措施(shī)包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国撤(chè)回针对乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施保障(zhàng)措施。为5个(gè)受(shòu)影响的成员国农民提(tí)供1亿(yì)欧元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花(huā)籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步(bù)确(què)保(bǎo)乌克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟(méng)通道出口到其(qí)他(tā)国家(jiā)。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放缓，通胀依旧(jiù)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗高企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场(chǎng)预期(qī)及前值持平(píng)。

　　据悉(xī)，剔除食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指数是美联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证(zhèng)了美国通胀(zhàng)的居高不(bù)下，这加大(dà)了美联(lián)储5月再次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性。报告公(gōng)布后(hòu)，美国短期利率期货(huò)小幅下跌，反(fǎn)映出(chū)5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布(bù)的一季度美国宏(hóng)观(guān)经济数据显示，美国一(yī)季度(dù)GDP同(tóng)比(bǐ)仅增长1.1％，大幅(fú)不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季(jì)度(dù)核心PCE物价(jià)指数年化(huà)环比初值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出(chū)市场(chǎng)预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德(dé)期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师张晨(chén)向期货日报(bào)记者表示，上述(shù)数据显(xiǎn)示(shì)出美(měi)国经济放(fàng)缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速(sù)较(jiào)去年四季度0.9％的(de)增速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场(chǎng)对(duì)于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧美银行(xíng)信用危机的(de)尾部效应持续存(cún)在，金(jīn)融(róng)不稳定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了美联(lián)储货币(bì)政策的紧缩预(yù)期，同时增加了(le)下半年美联储降息的(de)预期(qī)。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵(guì)金属分(fēn)析师罗(luó)亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映核心个人消(xiāo)费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上(shàng)升，再(zài)加(jiā)上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联(lián)储5月份加息基本不存在(zài)悬念(niàn)，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次(cì)会议还需关注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认为，当前美联储(chǔ)货币政策(cè)面临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观(guān)审慎两难的(de)抉(jué)择(zé)。随(suí)着此前(qián)银行(xíng)业危机的爆发以及(jí)一季(jì)度经济(jì)的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以及下(xià)行压力(lì)已经持续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进行政策(cè)选择时(shí)不得不更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会(huì)保(bǎo)持加息25BP的(de)节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔(ěr)表态(tài)或将更加注重安抚(fǔ)市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控(kòng)，且对未来加(jiā)息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计(jì)价(jià)。鉴于此次会议(yì)并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布，因此(cǐ)会议重点在于(yú)利率决议声明(míng)及鲍威(wēi)尔的会后发言两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明方面，可(kě)重点观察措辞(cí)调整(zhěng)变化情况，特别(bié)是能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会(huì)后的新闻发(fā)布会上，需要(yào)重点关(guān)注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景(jǐng)、后(hòu)续货(huò)币政策以及银(yín)行业(yè)危机引发的信贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特(tè)别是如果(guǒ)出现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对于商品市场还(hái)是权益市场而言(yán)，均构成短期提(tí)振。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，此次美联(lián)储(chǔ)会议需要关注(zhù)三(sān)个方面：一是考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联(lián)储是(shì)否会(huì)透露其愿意容忍更高水平的通胀；二(èr)是(shì)美(měi)联储对于目前金融以及经济(jì)风(fēng)险的(de)判断，到底(dǐ)是短期风险还是长期风(fēng)险；三是(shì)美联储未来的货币(bì)政(zhèng)策预期，比如是(shì)否透露下半年将(jiāng)降息或(huò)者不降息。

　　他认为，如(rú)果美(měi)联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将继(jì)续回调，美债利率(lǜ)曲线会(huì)加深(shēn)倒(dào)挂(guà)的程度，对市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏(piān)鸽派，那市(shì)场风险偏好会再度上(shàng)升，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预计加息结果不(bù)会(huì)引起市场较(jiào)大波动，但是对(duì)于6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期交易依(yī)旧不足。因此，他(tā)认(rèn)为本次会(huì)议上需要重点关注美联储声(shēng)明以及(jí)鲍威尔在记(jì)者会上对未来政(zhèng)策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出(chū)了6月仍将(jiāng)加息的(de)倾向，则市场或将面临较大(dà)的(de)冲击(jī)，相(xiāng)关风险资(zī)产有意外(wài)下跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面(miàn)

　　近期美(měi)元(yuán)指数持稳，贵金属行(xíng)情则表(biǎo)现乏力。张晨认(rèn)为，4月(yuè)以来(lái)，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅(xùn)速转向的(de)乐观预期出现一定修正，贵(guì)金属市场出现高位振(zhèn)荡调整，但(dàn)总(zǒng)体回(huí)调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他(tā)认为贵金属(shǔ)市场在利(lì)多、利空(kōng)因素间来(lái)回拉扯。利多(duō)因(yīn)素方(fāng)面，美(měi)联储加息临近尾声，对贵金属价格的压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而未决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件余(yú)波反复，不断激发市场避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未(wèi)艾(ài)，各国央行强化黄金(jīn)资产储(chǔ)备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上述种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市场和美联(lián)储对于后续货币政策之间的(de)预期差，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热态势(shì)有所缓和，但无(wú)论是新(xīn)增非农就业人数还(hái)是失(shī)业(yè)率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及(jí)美联储货币政策转(zhuǎn)向的(de)阈值区间，这极有(yǒu)可能造(zào)成(chéng)通(tōng)胀回归波(bō)折反复，进而(ér)引(yǐn)发美联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的(de)一段时间内，市场仍然会延续上述的修正(zhèng)走势，美联储还(hái)需在更(gèng)多数据指引以及银行风险事件落(luò)地后，再相机作出政策调整，而(ér)在此之前预计(jì)仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步(bù)看一(yī)步”的决策思路。而市(shì)场对于年(nián)内(nèi)降息的乐观预(yù)期的修(xiū)正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前贵金属市(shì)场的逻辑有两(liǎng)条主线：一是(shì)美国经济(jì)是(shì)否会陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全球贸易结算体系下(xià)美元的趋(qū)势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价格主要(yào)锚定(dìng)的(de)是(shì)美债(zhài)实际利率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美(měi)元结算体(tǐ)系的变化使得(dé)贵金属获得(dé)了越来越多的金(jīn)融溢价(jià)。”整(zhěng)体来看，他认为目前贵(guì)金属多头驱动的逻(luó)辑还(hái)没(méi)结束(shù)，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定(dìng)程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧美(měi)银行业风险带(dài)来的避险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美国通胀高位(wèi)带来的加息预测，未(wèi)能对贵(guì)金属形成有(yǒu)力的回落压力。因此(cǐ)，他预计(jì)贵金属市场整体(tǐ)仍(réng)以高位振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，在基(jī)准假设下(xià)，贵金属交易主线(xiàn)将(jiāng)回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储(chǔ)降息的预(yù)期仍大幅领先(xiān)美(měi)联储的(de)官方预期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或(huò)将(jiāng)带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较(jiào)多(duō)，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多空(kōng)交织，海外市(shì)场容易(yì)出(chū)现巨幅波动。同时(shí)，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利(lì)率决议落地，他预计美联储会议(yì)结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)风险资产的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议息会议等重要事(shì)件，加之银行业危机及债务上限问题(tí)悬(xuán)而未决，投资者(zhě)要防止过分押注引发(fā)的风险。假期后可关(guān)注贵金属回落企稳(wěn)情况(kuàng)，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示(shì)，由于(yú)国内(nèi)“五(wǔ)一”假期(qī)恰(qià)逢海(hǎi)外(wài)美联储会议(yì)这一(yī)关键时(shí)间(jiān)节(jié)点，投资者若保留头寸过(guò)节，则要保持头(tóu)寸有足够安全边际(jì)，以(yǐ)防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后(hòu)贵金属或将(jiāng)迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行(xíng)情，可根据(jù)美联储议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相应布局。

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