5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更(gèng)多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐(z伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月hú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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