北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门(mén)积(jī)极(jí)地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带(dài)来(lái)了(le)巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问(wèn)题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们(men)未(wèi)来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到(dào)任(rèn)何其他货币能(néng)够取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24. m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世(shì)界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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