一(yī)度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ET重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么F能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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