5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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