今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场(chǎng)做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报(bào)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(me晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里n)目(mù)前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支(zhī)持(chí)与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行(xíng)情。

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