金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运(yùn)用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(六朝是指哪六朝rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机(jī)构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代(dài)理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构(gòu)作为中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互六朝是指哪六朝(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上(shàng)海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机(jī)构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、六朝是指哪六朝“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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