昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(mi冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污àn)，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调走(zǒu冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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