AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司(sī)宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资(zī)机遇。各大(dà)派(pài)别(bié)基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可(kě)持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全(quán)球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立(lì)完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美(měi)国是(shì)一(yī)个(gè)和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人工(gōng)智(zhì)能深度融(róng)合，也(yě)会给中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到了(le)历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首批(pī)生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)新模式(shì)，提升(shēng)客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看(kàn)好(hǎo)的(de)5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本(běn)处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓的(de)历(lì)史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了(le)十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄(líng)化(huà)与经济(jì)发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的(de)提(tí)升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工(gōng)智能(néng)技(jì)术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对(duì)人(rén)工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的(de)科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用领域(yù)得到(dào)了(le)极大(dà)的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具(jù)备了(le)强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一技(jì)术(shù)的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在(zài)一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中(zhōng)也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的(de)布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四(sì)季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名突，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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