北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进(jìn坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用)行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会(hu坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用ì)如(rú)何(hé)发(fā)展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用的(de)商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智能(néng)并(bìng)不(bù)能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困(kùn)难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问(wèn)题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更(gèng)多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司(sī)自(zì)身的(de)运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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