5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林(lín)的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三(sān)个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183317672.jpg">

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一(yī)口气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来(lái)，上(shàng)述两只教育(yù)个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科(kē)之外(wài)的(de)教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的(de)利(lì)润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足(zú)，当时的(de)估(gū)值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在(zài)过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林(lín)资产(chǎn)存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子188亿(yì)元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基(jī)数(shù)的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和(hé)营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进(jìn)场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕(rào)着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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