4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月(yuè)纺加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需求端(d加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水uān)，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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